Bitfinex：美国通胀对熊市影响很大 矿工抛售比特币和以太坊

Bitfinex 分析强调，“对于做过 HODL 的投资者来说，我们正处于比特币历史上最糟糕的时刻。”

在多头设法将其价值拉回 20,000 美元以上后，比特币 (BTC) 价格又继续横盘整理了一天。 然而，分析人士对此看法不一：一些人认为“最坏的情况已经过去”，而另一些人则认为“最坏的情况还没有到来”。

也有分析师认为比特币可能会进一步下跌，理由是18000美元和21000美元之间的横盘表明没有足够的交易量来维持新高，因此任何负面事件都可能使比特币再次下跌20%。 ,000 支撑并跌破 18,000 美元。

Titanium Asset首席研究员Ayron Ferreira指出，加密货币市场走势与美国经济短期表现密切相关，因此投资者未来应关注通胀进一步迹象和货币调整水平几个月。

他补充说：“加密市场需要关注的驱动因素：全球宏观形势、将提前运营的加密行业公司的状况，以及有关巴西和世界该行业监管的新信息。”

与费雷拉一样，Bifinex 分析师指出，美国经济是目前比特币价格的主要催化剂，因此美国经济形势的恶化可能会极大地影响加密货币市场。

“在我们评估宏观状况时，加息、月度通胀、CPI 数据和杰罗姆·鲍威尔（美联储主席）的声明仍然是我们关注的焦点，”该公司强调。

目前，美联储似乎正在寻求短期的、急剧的利率冲击，以试图立即降低月度通胀。 周四，鲍威尔提到他不反对加息100个基点。

政策制定者似乎仍然相信经济增长仍未显示出放缓的迹象，而且美联储表示，如果他们相信经济能够坚挺，他们将更愿意参与更激进的牛市周期。

他指出：“一个值得强调的有趣信息是 SEP（经济预测摘要）。FOMC 的中性利率估计已升至 2.5%。他们还计划将联邦基金利率提高至 3.8%，比该中性利率高出 130%门槛基点。这指向更多的紧缩。2022 年的失业率为 3.7%。到 2023 年将上升到 3.9%。但是，根据其预测，美联储将在 2023 年继续加息 40 个基点”。

FOMC SEP（来源：The Macro Compass）

通货膨胀和失业影响加密货币市场

该交易所的分析指出，美联储在保持低失业率和物价稳定方面面临着艰巨的任务。 美联储对失业率的中值预测为 4.1%，比目前的 3.6% 高出 50 个基点。

为了降低通胀，美联储要么计划“软着陆”以扭转劳动力市场的需求，这意味着失业率可能上升。 在美联储看来，失业率上升 0.5% 将是到 2024 年底实现 2% 通胀目标的公平权衡。

因此，劳动力市场没有显示出走强的迹象。

美国失业率（来源：FRED）

Bitfinex 还指出，通胀预期是指消费者和企业预期价格上涨的速度。 它们是必要的，因为这些预期会影响实际通货膨胀。

“如果每个人都预计明年价格会上涨，比如 3%，那么企业将希望将价格上涨（至少）3%，而工人和他们的工会将希望涨幅相似，”他强调说。

密歇根大学通胀预期（来源：FRED）

Bitfinex 指出：“图表显示，在未来十年内，消费者预计通货膨胀率将高于目前的轨迹。 然而，消费者也认为通胀高于官方报告。 或者从2022年到2023年的两年，取决于经济受到外部因素的影响，比如美联储的开放货币政策和政府响应导致的供应限制。”

该公司还指出，对标准收益率曲线的分析显示，收益率随着到期日稳步上升，但对于较长期限的债券则有所趋平。

并强调：“陡峭的收益率曲线最终不会变平。这表明经济正在增长，可能会出现更高的通胀。平坦的收益率曲线表明短期债券的收益率与长期债券的收益率相差不大- 定期债券。这表明存在不确定性。收益率曲线倒挂很少见，预示着未来会遇到麻烦。当短期债券的回报率高于长期债券时，就会发生这种情况。”

标普500指数一维图

据该公司称，当投资者意识到经济依然强劲且失业率很低时，标准收益率曲线在 3 月份略有上升。

标准普尔 500 指数自 2022 年初以来一直下跌，目前已比峰值低 20%，因为通胀数据没有显示出放缓的迹象，而且美联储继续加息。 与此同时，自美联储开始收紧货币政策以来，10 年期国债收益率一直在上升，上周升至 3.36。

该公司表示：“随着股市的严重低迷和债券在这种环境下不再是投资组合对冲，我们刚刚目睹了历史上最大的‘金融财富’破坏，”该公司指的是 2022 年 5 月的一份研究报告，他在报告中称声称美国中国的总财富将在 2022 年从 13 万亿美元下降到 8 万亿美元，减少 5 万亿美元，主要来自糟糕的股市。”

Bitfinex 强调：“如上所述，平坦的收益率曲线表明短期和长期债券收益率之间没有太大差异。 这表明存在不确定性。 该指标告诉我们，债券市场正在等待美联储进一步澄清。 “

比特币不是通货膨胀的“避风港”

Bitfinex 强调，比特币作为对冲消费者价格通胀的通常说法已被证明是错误的，但一种说法是它可以作为对冲极端货币通胀的工具。

根据该公司分享的图表，M2 是衡量货币供应量的指标，包括现金、活期存款和易于兑换的近似货币。 M2 比 M1 更广泛地衡量货币供应量，M1 仅包括现金和活期存款。

2020年M2同比增幅短时间内开始快速上升。 比特币价格的同比百分比变化滞后。 当年的闪崩之后，比特币价格创下历史新高，M2也创下新高。

M2同比增幅在2021年2月底见顶； 在这个周期中，比特币的价格在 2021 年 3 月中旬迅速见顶。

“可以说，在过去两年中，比特币价格一直是 M2 货币供应量的滞后指标。 这就是比特币作为对冲极端货币通胀的对冲工具的论点所在，”该公司强调。

（Bitfinex BTC/美元数据）

该公司强调：“比特币继续徘徊在 20,000 美元左右，恰逢 2017 年的最后一个周期峰值。其他加密货币市场的山寨币已从 2021 年的峰值下跌 80-90%。 对于持有 HODL 的投资者来说，我们目前正处于比特币历史上最糟糕的时刻。”

矿工正在出售比特币和以太坊

该交易所指出，现货持有量的未实现净亏损是比特币历史上最大的。 这意味着许多散户投资者都在苦苦挣扎，实体投资者的成本基础也大幅下降。

“例如，比特币资产的未实现损失超过 12 亿美元。 此外，像 Three Arrows Capital 这样的加密货币基金和像 Celsius 这样的贷方都保持着长期的杠杆头寸。 接触加密货币的股票在投资中举步维艰，其资产的强制清算可能需要比特币价格进一步贬值。”

此外，该公司指出，比特币一直与其生产成本、采矿过程保持着联系，这为开采的 BTC 的整体维持价格提供了重要指标。

Glassnode 指出，生产成本目前约为 17,600 美元，这是周末价格开始回升之前的低点。

Bitfinex 还强调，该指标非常重要，能够估算矿工的实现价格，作为其挖矿余额成本基础的指标，目前为 26,170 美元。 由于强大的资金压力2023比特币熊市，矿工资金的流出量增加，达到每月 5,000 至 8,000 BTC 的速度。

比特币哈希丝带（来源：glassnode）

上图显示了是否发生矿工投降。 当很大一部分矿工长时间关闭机器时，就会发生矿工投降。

他指出：“在矿工投降期间，矿工不仅关闭了他们的矿机2023比特币熊市，而且很可能正在出售他们的 BTC。 在启动和投降期间，弱势矿工的抛售压力大大增加，但一旦投降结束，网络只剩下运营费用最低的最重要的矿工。 最终，这最终会减少每日的强制抛售压力。”

Bitfinex的分析指出，当前的周期类似于2018-2019年的熊市圈地事件。

“令人惊讶的是，在比特币未能维持其先前的综合低点（28,000 美元）之后，矿工停止出售以支付运营成本，并看到余额以每月 2,200 BTC 的速度增长。 这继续支持我们的论点，即包括矿工在内的大量实体因持有比特币而遭受了未实现的损失。”

该公司还强调，以太坊挖矿的盈利能力受到当前熊市的严重影响，由于价格下跌，矿工现在从运营中赚取的利润减少了。

不断上涨的能源成本使情况复杂化； 能源价格指数目前处于五年来的最高水平。

“一旦以太坊转向股权证明，这将严重影响市场，因为它将减少以太坊的供应，消除当前的以太坊挖矿，因此矿工可能被迫出售，”他指出。