挖矿成本能否支撑比特币价格？

摘要：是否支持比特币价格？这是支持一些单独的因素吗？笔者认为，比特币算力并不是影响比特币支撑线的关键因素。采矿业对比特币价格的影响有多大仍有待观察。

比特币算力的离奇增长，引起了市场的一些猜想和质疑。

根据区块链数据，截至 8 月底，比特币的计算能力达到每秒 62 万亿（百万立方）哈希值。这意味着仅在 8 月份就飙升了 50%。

这在 8 月并非巧合，因为就在几周前有报道称，比特币哈希率超过 50 万亿，打破了 6 月创下的 43 万亿的高位。

问题和猜想由此产生。

为什么算力不断创新高，而比特币价格不断创新低？比特币价格是否会像一些理论所暗示的那样与挖矿成本密不可分？

我们先来看第一个问题。

一些市场声音认为，比特币算力的提升与新矿机的陆续推出有关——这些矿机采用了新技术，算力更强，即单位成本的算力在快速增长。它带来了整体计算能力的提高。

这似乎是一个原因。2018年年中，日本GMO和中国迦南相继推出7nm芯片矿机。根据官方数据，这些矿机的算力远超目前市场。使用主流矿工。以嘉楠耘智的Avalon 9系列矿机为例。该矿机最大算力可达30TH/s，是目前主流矿机的2倍以上。

不过需要注意的是，GMO矿机的正式发布时间是今年10月，而嘉楠耘智Avalon 9系列矿机的出货时间是9月底2022btc挖矿成本，这也意味着如果矿机厂商不“提前“在使用我们自己的矿机秘密挖矿一段时间的前提下”，当前的算力增长与技术更新没有直接关系。

通过数据查询和多方验证，笔者认为当前比特币算力的快速增长可能来自几个方面：

一是矿机价格快速下跌，弥补了比特币价格下跌带来的利润下滑。

2018年上半年矿机价格大幅下跌，部分主流矿机市场价格跌幅超过50%。资产投资成本也在下降，所以对市场更有信心的矿工会选择“抄底”。

二是整个市场的矿机出货量快速增长。

2017年下半年，矿机难求的现象令人印象深刻。除了市场需求旺盛，矿机出货量不足也是一个原因。

制造业生产有一定的周期，这个周期与市场价格周期存在一定的错配。

有迹象表明，2017年末-2018年初，矿机厂商大量采购上游零部件。12月底，据相关媒体报道，比特大陆对台积电10nm产线的订单已经超过了华为的海思麒麟970。此外，台积电3月营收创下单月营收新高。台积电在业绩发布会上解释说，“这些业绩主要是受到对高性能算力的强劲需求推动的，比如数字货币挖矿。”

这也意味着，在数字货币市场进入“熊市”之前，矿机厂商就进行了大量采购。根据生产周期，这些产品的出货量将在2018年中期达到顶峰，大量低价、优质的矿机将涌入市场。

此外，比特大陆等公司的IPO进程也需要更漂亮的销售业绩支撑。

三是矿工挖矿意愿的变化。

在熊市中，市场更倾向于投资主流数字货币，矿工也是如此。部分算力开始从其他非主流数字货币转向“数字货币黄金”比特币。例如，8 月中旬，有消息称日本互联网巨头 GMO 已将其全部采矿能力从比特币现金（BCH）转移到比特币（BTC）。

笔者认为，以上三个原因造成了当前比特币算力的快速崛起。

我们来看第二个问题。

挖矿成本能否支撑比特币价格？

一些市场声音认为，由于比特币挖矿难度的增加和投入算力的增加，挖矿成本将会增加，从而形成比特币的价格支撑。

在我看来，这个论点是值得商榷的。

第一，虽然从技术上讲，比特币挖矿的成本会随着投入算力的降低而下降，但从比特币投入算力近几年的变化来看，总体呈现上升趋势；不过，币价经历了几次过山车般的波动，仅从数据上看，两者并没有形成任何正相关。

其次，从基本经济学理论来看，成本之所以影响价格，是因为成本与价格之间的差异将成为市场供求的调节器。

但在比特币领域，矿工的成本与市场供应没有直接关系。根据中本聪的设计，在一个固定的时期内，“产出”的比特币数量一般是固定的，矿工投入的算力并不会真正增加或减少这个产出，而影响的只是成本和利润矿主，难以大范围影响市场供需。

第三，从数量上看2022btc挖矿成本，目前已经产生的比特币数量超过了1700万枚，2100万枚比特币中已经产生了一半以上。目前比特币年产量不到70万枚，与现有存量市场存在较大差异。短期挖矿成本不会对整体市场价格形成很大支撑。

当然，从短期来看，矿工可以充当价格“水库”：如果币价远低于成本，矿工就会倾向于囤积开采的比特币，这实际上减少了市场供应；如果币价远高于成本，矿工会倾向于抛售以实现扩产，实际上增加了市场供给。

只是这个“水库”能对价格产生多大的影响，还有待观察。

支持比特币价格吗？这是支持一些单独的因素吗？还是和其他货币一样，需要复杂的货币政策、基本经济方面等综合判断？这些都需要更多的研究人员去观察。

因此，投资者应谨慎使用“哈希率攀升”的迹象来预测比特币的未来价格。