比特币 ETF 如何运作？

最近，比特币 ETF 一直是讨论的焦点。数字货币市场需要正向爆发，投资者也认为机构资金将通过ETF进入货币市场。许多人将这段时间的暴跌归咎于美国证券交易委员会再次推迟比特币 ETF。毫无疑问怎么买比特币指数，目前比特币 ETF 存在太多不确定性和问题。

本文将与您讨论比特币 ETF 的运作方式：

1、持有比特币资产的ETF

这些 ETF 与我们之前谈到的 ETF 类型基本相同。

唯一的区别是授权的参与经纪人可以选择发行一篮子货币而不是比特币。这对于许多不想购买和持有比特币的授权参与经纪人来说很方便。

然后，当授权的参与经纪人发送一篮子货币时，ETF 提供商会使用这些货币来交易比特币。然后，提供商会将等值的 ETF 份额退还给授权的参与经纪人，并且交易费率也会降低。

VanEck 和 SolidX 发行的最新 ETF 采用了这种模式。

好处：

•较低的交易费用 – ETF 的交易相对便宜，尤其是与比特币和法定货币之间的高额费用相比。

• 追踪比特币表现 - 因为该 ETF 持有比特币，它也将追踪比特币表现。授权的参与经纪商可以通过 ETF 和 NAV 之间的价差进行套利，这也可以防止大幅折价和溢价。

•市场流动性——比特币的日交易量为 10 亿美元。市场套现的风险应该不大。

风险和担忧：

•交易对手风险 – ETF 提供商也持有比特币，并且必须防止其被盗。

• 每股费用高——散户投资者可能无法获得第一波 ETF。为了打消 SEC 的顾虑怎么买比特币指数，保护散户投资者，VanEck 提出比特币 ETF 价格为 25 BTC。

• 更高的费用比率——比特币 ETF 的费用可能高于常规 ETF。因为如果授权的参与券商选择通过一篮子货币申请和赎回ETF，他们将不得不支付更高的费用。目前，VanEck 打算对任何创建和赎回 ETF 股票收取 1,000 美元的费用。

•不确定的资产净值——赎回基于资产净值，因此资产净值不稳定会影响套利机制。大多数ETF的净值是每天计算的。但由于比特币市场波动很大，你需要使用盘中股票。例如，VanEck ETF 打算使用每 15 秒更新一次的 MVIS 比特币指数。但是，净值仍然难以确定，因为不同交易所的价格会有所不同。

•市场对 ETF 关闭，但对比特币开放——交易 ETF 的市场可以关闭，但数字货币交易所可以开放。同时，比特币价格也将大幅下跌，投资者在封闭市场将无法挽回损失。非即时交易时间也会增加 ETF 价格与基金资产净值之间的差距。

2、购买比特币衍生品ETF

第二个 ETF 不需要持有任何比特币。此类 ETF 需要通过交易比特币期货和期权等衍生品来跟踪比特币的表现。

Direxion ETF 就是这样一个例子，VanEck Vectors 比特币 ETF 是另一个例子。

好处：

•这类基金无需担心持有比特币的安全风险，因为它们实际上并不持有任何比特币。

风险和担忧：

• 估计比特币的表现——由于此类基金只能估计比特币的表现，因此基金的回报可能会大于比特币的实际表现，偏差很大。

• 积极管理风险——与任何积极管理的基金一样，其表现取决于基金经理。如果试图追踪比特币的表现，基金经理的回报可能不如比特币。

•主动管理成本——主动管理的基金将产生比被动基金更高的服务费。这也称为开销比率。

•保证金风险——期货合约要求您持有一定数量的资产，称为保证金。如果保证金不符合这个要求，那么交易所会要求追加保证金。如果没有足够的现金或等价物，期货合约将被清算，导致资产立即损失。市场波动很可能导致此类事件发生。即使是相对较小的价格波动也可能导致巨大的损失。想象一下比特币的波动性，如果处理不当，可能会造成巨大损失。更糟糕的是，对于期货交易所来说，价格甚至会被操纵，让用户平仓。

• 杠杆交易的风险 - 杠杆交易意味着即使是很小的价格波动也会对资金造成很大的影响。

•展期风险——许多期货合约在期货交易过程中被转换为期货交易，称为展期。这允许期货合​​约不会到期，以便可以进行结算。如果合约期货价格高于目标价格，投资者就亏本，称为期货溢价。